6月11日，网易打响了2020年中概股回归第一枪。
”卖猪肉“，”夜店打碟“的丁磊带着”亲儿子“网易在港交所上市，首日上涨5.69%，按当前市值估计，丁磊身家达到了1993亿港元，折合人民币约1819亿元。
”不务正业“的创始人是如何带领网易走到现在的？
本文将在以下几个角度分析：
1.网易的发展史
2.商业模式和产品服务
3.股权结构
4.财务状况
5.未来发展
网易游戏
网易的发展史1993年，丁磊从电子科技大学毕业，找到了一份铁饭碗工作，在宁波市电信局工作。
体制内的枯燥，令这个年轻人难以忍受。1995年，丁磊决定辞职去广州，开辟属于自己的一片天空。
1997年5月，26岁的丁磊用自己工作攒下来的钱创立了网易，占有50%以上的股份，成为真正的老板。
丁磊年轻时候的样子
2000年6月30日，网易在纳斯达克上市。那时候，网易是中国三大门户网站之一，丁磊带着200号员工，成功把中国的互联网企业推向了世界的舞台。
但是！那一年，资本市场刮着“寒风”。
2000年，恰逢美国互联网泡沫破裂，网易作为中国互联网公司，在美国经历了资本的寒冬。
更要命的是，那一年，网易是”流着血“走到美国资本市场舞台的。
网易上市当天就跌破发行价，并且，不久之后，网易由于自身财务问题被停牌4个月。
美国纳斯达克
网易游戏的渊源2001年底，网易开始“翻身之战”，推出了《西游》系列的游戏。
《大话西游》，《梦幻西游》彻底将网易从死亡的边缘拯救回来。
随后，更是成为了暴雪中国区的代理，推出了《魔兽世界》，《星际争霸2》，《暗黑破坏神3》，《炉石传说》，《风暴英雄》及《守望先锋》。
如今，网易也与微软达成合作，推出了中国区的《我的世界》。
在腾讯获得《绝地求生》的代理权后，网易与腾讯达成合作协议。腾讯拿“大头”，网易拿“小头”，合作推出了手游《和平精英》。
网易游戏
回港上市前的网易2019年9月6日，一直被传出“绯闻”的网易考拉被出售，购买方是阿里巴巴。
网易考拉在海淘领域一直占据着可观的市场份额，阿里巴巴为了增强自身在海淘市场的话语权，以约19亿美元价格收购了网易考拉平台。
2019年10月，网易子公司——网易有道在美国纽交所上市，代码为DAO。
网易有道是网易非常有潜力的子公司，接下来，我会娓娓道来。
游戏《我的世界》，由于创始人喜欢养猪，所以网易也被称为“猪厂”。
网易的商业模式网易有三大业务：游戏，教育，服务
1.游戏业务
游戏分两种类型：一种是自研游戏，一种是代理游戏（暴雪，微软）
根据招股书显示，网易的自研游戏占据了游戏营收的绝对“大头”。2019年，自主研发游戏和代理游戏分别占游戏业务净收入的91.2%和8.8%，2020年，则分别占据了87.8%和12.2%。
可以说，网易拥有全中国数一数二的游戏研发能力。
作为游戏产业的“二哥”（“一哥”是腾讯），网易凭借自己强硬的技术功底，通过自己研发游戏，拿下了中国第二大游戏公司的宝座。
网易招股书
2.教育
在2020年疫情影响之下，在线教育彻底火了一把。
那么，网易的教育业务如何呢？
网易的教育业务分为两种：1.在线课堂教育类产品 2.功能教育型产品
在线课堂：中国大学MOOC，最为出名。在疫情期间，这个软件不只是大学生的网课平台，在此之前，中国大学MOOC也是“斜杠青年”们最喜欢用来“充电”的平台。
课程是与各个大学合作，推出了许多精品的课程。
功能型产品：翻译类最出名，比如有道词典，有道翻译官。
教育类产品隶属于网易有道，它于2019年10月从网易公司中拆分出来，独立上市。
网易产品概况
3.服务
门户网站网易和网易邮箱是PC时代网易公司的“摇钱树”。
但是！随着移动时代的到来，这两个“拳头”产品走下了神坛，取而代之的是网易云音乐。
根据招股书显示，网易云音乐注册人数超过8亿，是中国最受欢迎的音乐平台。网易云音乐的火，是因为平台的用户评论。
听歌的同时要看评论，是网易云音乐的正确享用方式。
网易云音乐特有的用户评论氛围
网易的股权结构网易采取的是VIE股权架构，这里要科普一下什么是VIE股权架构：
VIE架构（Variable Interst Entities)直译是可变利益实体，或者理解为协议控制关系。
中国版VIE架构流程：
首先，创始人需要去英属维尔京群岛（BVI）或者开曼群岛开设一家公司。
然后，股东们再去这两个岛中的其中一个开设另外一家公司，作为上市主体。
接着，大伙们再去香港设立一家特殊目的公司SPV。
再接着，大伙们以香港公司（SPV）的名义去设立境内外商独资公司，叫做WFOE公司。
大伙们是借着SPV公司来控制WFOE公司，WFOE公司是境内的经营主体。
最后，WFOE签署一系列协议，将控制权移交给VIE公司（成员为境内股东）。
简单来讲：以后见到有文章提及VIE架构的公司，那么就是说明公司是打算境外上市（香港或美国）。
图源网络，VIE股权架构图示
那么，采取这种股权架构的好处在哪？
1.方便审批 2.方便上市 3.方便开展业务
网易VIE股权架构
网易的财务状况1.净收入
从招股书上公布的财务资料看，网易总体的净收入呈现上升的趋势。
但是，针对三大业务来细看，网易有道的净收入波动大，而且占总净收入的比例较低。
只有，服务业务近三年是稳步上涨的。
针对游戏业务的财务资料来看，网易游戏的盈利超过70%是由手游贡献的。
利润表
2.毛利率
游戏业务的毛利率保持在60%以上，教育业务的毛利率由2019年的23.4%增长到2020年的43.5%，服务业务的毛利率由2019年的5.8%增长到15.8%。
由此可以看出，网易游戏经历了这么多年的发展，已经形成了较为稳定的状态。
备受期待的教育业务，波动大，但是毛利率是仅排游戏之后。而且在疫情的红利下，网易的在线教育是目前最值得期待的。
网易的服务业务，以网易云音乐为主，受制于版权费和竞争的激烈，基本上也将处于稳定的状态。
3，现金流
根据财务资料显示，网易的现金流也比较稳定，基本上不存在流动性的问题。
现金流量表
4.负债状况
根据报表所示，网易的流动性负债总额是逐年攀升的，可能是由于近几年，网易有道和网易服务业务的发展需要大量的投入。
存货净值是逐年递减的，并且企业手里握的的现金及现金等价物数额是越来越多的，这说明企业的负债风险是在降低的。
资产负债表
网易的未来“你印象中，网易有哪些爆款？”
网易目前缺少的是可以持续火爆的”拳头“产品，往往许多产品都是现象级的。
《阴阳师》，《第五人格》这两款手游，在刚出的时候都挺火爆的，但是后劲不足。
网易云音乐也是如此，波动大，基本上领跑者都是腾讯。（腾讯砸钱，音乐版权多）
目前，较为期待的是网易有道旗下系列产品，如果能保持用户的活跃度，那么未来还是有较为可观的变现能力。
网易大楼
后记网易在外闯荡了20年，终归回到了祖国的怀抱。
网易产品虽然不火，但是产品背后总是有一丝与众不同的人文色彩。
当其他企业想要扩大版图时，网易总是慢一步。
或许对于网易来说，做一个与商业格格不入的情怀公司是创始人的执念。
我是了不起的鱼茨比，关注作者，漫谈金融科技~
参考资料：
网易招股书 港交所披露易
丁磊 百度百科
凤凰科技 《 解读丁磊的千亿人生》 6月10日
经济观察网《网易20年后再上市 归来是否仍少年》
图源网络侵删
